SMM網(wǎng)訊：2020開(kāi)市首日，因疫情困擾利空襲擊，滬鋁主力2003合約受情緒主導震蕩區間擴大，低位13510元/噸刷新近一年新低。隨后便延續震蕩態(tài)勢，但在庫存大幅累庫，企業(yè)復工的推遲下，鋁需求如何？鋁價(jià)又是呈現何種趨勢？2月7日，SMM舉辦了微信群直播活動(dòng)，SMM分析師從成本端氧化鋁以及電解鋁庫存，再到鋁加工和下游企業(yè)復工時(shí)間對產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了多方調研，并對鋁價(jià)走勢做了相應分析，現整理此次會(huì )議紀要分享給大家。

氧化鋁

 ▍疫情嚴重影響氧化鋁廠(chǎng)原料進(jìn)廠(chǎng)及產(chǎn)成品發(fā)運

一、原料供給方面，主要影響在礦石、燒堿、shi灰及煤炭這幾種主要原料。

1）礦石方面，國內礦因為受汽運阻礙及民采礦山尚未開(kāi)工的影響，所以河南、山西地區一些內陸氧化鋁廠(chǎng)，尤其是無(wú)自有礦山及以高溫線(xiàn)生產(chǎn)為主的企業(yè)，不能及時(shí)的進(jìn)行補庫，導致國產(chǎn)礦庫存水平比較低；進(jìn)口礦石其實(shí)在到港方面壓力比較小的，現各港口在保證船員不更替情況下，可正常卸港，且幾內亞雨季結束疊加原油打壓海運費下跌，到港量預計還將有增多。但因為汽運短導緊張，因此疏港阻力比較大，目前影響內蒙古、山西個(gè)別氧化鋁廠(chǎng)進(jìn)口礦石庫存水平。

2）燒堿、shi灰方面，我們了解到燒堿廠(chǎng)發(fā)運困難，導致河南山西的氧化鋁廠(chǎng)跨省采購運輸效率低，影響他們的庫存水平；對于山東地區部分氧化鋁廠(chǎng)來(lái)說(shuō)影響較小，因為臨近燒堿主產(chǎn)地，市內運輸基本正常；另外有個(gè)別河南企業(yè)原從湖北采購石灰計劃也被迫中斷，庫存較為緊張。

3）煤炭方面，山西、陜西等地煤礦多將于2月9日后恢復生產(chǎn)，港口煤炭運輸亦有較大壓力，我們了解到目前山東、山西現有3家大型氧化鋁企因煤炭供應緊缺而暫?；蛘哂媱潟和２糠直簾a(chǎn)能。

二、疫情在氧化鋁發(fā)運方面也有較為嚴重的嚴重影響，目前鐵路發(fā)運基本正常，但速率遠不及汽運。

汽運受影響較大，主有兩點(diǎn)， ，多地汽運發(fā)貨需提前報備，由當地領(lǐng)導小組統一規劃調度方案；第二，可用車(chē)輛及上崗司機較少，出現了即便是主動(dòng)漲價(jià)但是物流難尋的局面。所以發(fā)運效率低導致部分企業(yè)自有庫存較節前提升。

分地區看，北方地區氧化鋁廠(chǎng)受當前疫情影響較為嚴重，目前山西、山東地區已經(jīng)有氧化鋁廠(chǎng)因原料庫存緊張而減壓產(chǎn)，算上焙燒停產(chǎn)的，當前我們統計因為疫情減產(chǎn)產(chǎn)能接近210萬(wàn)噸，春節假期延長(cháng)或將導致氧化鋁廠(chǎng)減產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)一步提升。西南地區的氧化鋁運行產(chǎn)能較1月底基本持平，疫情影響相對較小，各家原料庫存水平可以保證當前生產(chǎn)，部分重慶、貴州企業(yè)氧化鋁發(fā)貨較緩慢，因此成品庫存環(huán)比節前增多。SMM預計2月（29天）冶金級氧化鋁產(chǎn)量511.8萬(wàn)噸，冶金級日均產(chǎn)量將下降至17.6萬(wàn)噸。

 ▍氧化鋁價(jià)格預判

根據產(chǎn)量及凈進(jìn)口量測算，目前國內氧化鋁供應表現小幅過(guò)剩，且國內氧化鋁廠(chǎng)實(shí)際減產(chǎn)規模不大，因此買(mǎi)賣(mài)雙方報價(jià)均有猶豫，對后續物流影響程度存不確定心態(tài)。

周初現貨成交以剛需為主，規模較小，但據SMM了解，因當前國內氧化鋁市場(chǎng)表現供給端充足但需求端緊張的不均局面，已有西北地區電解鋁廠(chǎng)提高成本采購港口氧化鋁，因此，SMM認為短期受物流因素桎梏，在部分電解鋁廠(chǎng)采購需求抬升情況下，近兩周氧化鋁現貨價(jià)格或將錄得反彈，反彈高度及持續性需關(guān)注物流方面政策變動(dòng)對氧化鋁減產(chǎn)規模及電解鋁廠(chǎng)原料庫存水平的影響。

電解鋁

目前在生產(chǎn)方面，據我們了解，當前雖然部分電解鋁企業(yè)原料庫存緊張，但經(jīng)過(guò)主動(dòng)增加采購成本、向社會(huì )求援以及政府調度后，均能維持正常生產(chǎn)，并且新增投產(chǎn)速度沒(méi)有受此次疫情影響有明顯的放緩。但是目前仍有電解鋁廠(chǎng)有煤炭緊缺情況，所以需要持續關(guān)注運輸影響。

據新疆、內蒙古部分電解鋁企業(yè)向我們表示，假期延長(cháng)后，原有鋁水消費比例繼續維持假期內低位，鑄錠量增加，這將導致未來(lái)一段時(shí)間內，鋁錠整體供給維持高位，發(fā)往消費地的鋁錠量將持續增加，整體消費地的庫存水平有望繼續走高。

 ▍庫存

截至2月6日，SMM統計國內電解鋁社會(huì )庫存達94.5萬(wàn)噸，環(huán)比春節前增加25.5萬(wàn)噸，增幅達36.96%。加上疫情使春節假期延長(cháng)3天左右的影響，今年春節假期內鋁錠到貨量為近5年來(lái)同期增量更高 的一年，所以對于后市庫存預測，節后10周庫存累計將超預期增加約20萬(wàn)噸至120萬(wàn)噸水平。

目前電解鋁廠(chǎng)原料庫存較節前下降，采購及相關(guān)運輸成本較節前上漲，同時(shí)鋁廠(chǎng)下游加工企業(yè)需求清淡，兩端壓迫下鋁企承受著(zhù)較大的資金壓力。截至周五，因鋁價(jià)陰跌，且原材料氧化鋁、預焙陽(yáng)極等價(jià)格小幅上漲，SMM統計國內電解鋁即時(shí)盈利一改節前千元附近高位震蕩態(tài)勢，縮水至394.88元/噸。

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